Фед е с по -ниски лихви, въпреки нарастващата инфлация

Тази публикация е, нов артикул от FT, предопределен да помогне на вложителите да плануват решения за парична политика.

Федералният запас е подготвен да понижи лихвите на 17 септември в това, което пазарите чакат да започват поредност от понижения, които ще подхранват стопанската система на Съединени американски щати през останалата част от тази година.

Във време на изострен политически напън върху централните банкери на Съединени американски щати, ръководителят на Фед Джей Пауъл алармира за поддръжката си за въртене за редуциране на скоростта на годишния симпозиум на Джаксън Хоул през август.

, само че с инфлацията се покачва на гърба на цените на Доналд Тръмп и с към този момент пенични финансови пазари, заплахата за федерацията е това, че свободните политики ще навредят на заплахата за федерацията на Фед е тази, която е нататък, че е нахлуването, което е нататък.

Изгледът на радара на паричната политика на FT е, че в началото Фед ще бъде внимателен, понижава скоростта на четвърт пунк през септември до диапазон от 4 до 4,25 на 100 и алармира, че остава бдителна да се оправи с двустранните рискове-инфлация и оптималната заетост-през останалата част от тази година.

Очакваме пауза по-късно с следващото редуциране през декември, преди поредност от съкращения през 2026 година, защото президентът натрупа въздействие върху Федералния комитет за открит пазар и упорства неговите назначени, в това число нов ръководител, който ще стартира идващия май, да гласоподава за по -ниски лихви.

Основният риск за централния ни сюжет е, че процентите се понижават с по -бързи темпове, повишавайки опасността от сложен следващ потрес за инфлация. Това бе очебийно в постоянно вътрешно предизвикателство към нашите сюжети, от колумниста на FT на стопанската система, Мартин Сандбу.

Данните

В речта си на Джаксън Хоул, Пауъл изписа предизвикването за стагфлация. „ В близко бъдеще рисковете за инфлацията са наклонени до върха и опасности за заетостта настрана “, сподели той. Напрежението сред двете страни на мандата на Фед е ясно в последните данни.

Докладът за заетостта предходната седмица сподели доста по -слаб растеж на работните места, като през август са добавени единствено 22 000 работни места, надалеч по -малко от предстоящото. Печалбите на работни места от предходните месеци също бяха преразгледани внезапно надолу.

Но с безработицата нараства единствено от 4,2 на 4,3 % през последната година, пазарът на труда към момента е топъл. Този модел се възпроизвежда в доста други индикатори на пазара на труда, които наблюдаваме на радара на паричната политика. Те също са към момента над междинната си стойност 2001-2019 година, макар че също по този начин стават по-малко мощни, като дават на сензатори на федерални ставки повече независимост за понижаване на лихвените проценти.

Междувременно инфлацията стартира да нараства, защото цените на Тръмп минават последователно до потребителите и остават много над задачата на 2 % на Фед. Заглавието CPI набъбна до 2,9 % през август, а делът на стоките и услугите с повишаващи се цени внезапно се увеличи.

Мярката за главната инфлация на FT-която съчетава голям брой съществени ограничения дружно, че по статистически най-благоприятен начин-достигна 3 % през август, засилвайки нашето мнение, че битката на Фед против инфлацията не е още над. O3-Едиториална типография-подглаждане „ > Централни банкери на банкерите

на годишната конференция на Jackson Hole в края на август, главната тирада на Пауъл беше Dovish. „ С политиката на ограничаващата територия, главната вероятност и изместващия се баланс на рисковете могат да постановат поправяне на нашата политика “, сподели той.

Тъй като тези думи, няколко други чиновници на Фед също се завъртяха с разрастващите се възгледи, снимани в нашата база данни за възгледите на централните банкери, показвайки повече угриженост за слабия напредък на работните места, в сравнение с възходящата инфлация.

Дори някои нормално ястребиви политици са отворили вратата за по -ниски проценти, което води до смяна в зрителния баланс в границите на Фед. Въпреки че мненията към момента са разграничени, ястребната въртене по-рано тази година се обърна през последните седмици в нашата канара на Хоукс-Дов.

Алберто Мусалем, президентът на Сейнт Луис Фед, който има право на глас на FOMC за установяване на скоростта през 2025 година, показана предходната седмица, че „ последните данни в допълнение покачват възприемането ми на рисковете за понижаване на минусите на рисковете за понижаване на рисковете към рисковете за минусите на труда “. Няколко седмици по -рано Мусалем седеше на оградата.

Президентът на Ню Йорк Фед Джон Уилямс, центрист, неотдавна също уточни, че може да види случая за по -нататъшни съкращения, макар че спря да посочи по кое време. Миналия четвъртък той сподели, че „ не вижда признаци на увеличаване или резултати на цените от втория кръг “ и че „ в случай че напредъкът върху нашите двойно-мандатни цели продължи [...] ще стане уместно да се придвижат лихвените проценти към по-неутрална позиция във времето. “

Другите политици остават по -внимателни по отношение на достолепията на понижаване на %. Сред притежанията е Остан Гулсби, който ще гласоподава на идващото съвещание и който сподели предишния петък, че ценовият напън остава проблем. " Искам да получа повече информация. Все още не съм решил ", сподели той пред Bloomberg TV.

Изгледи на анализаторите

Много анализатори трансформираха мнението си за лихвите, откакто Пауъл приказва в Jackson Hole. Дори тези, които чакаха лихвите да останат в задържане през целия 2025 година, започнаха да се сгъват.

„ Ако Федът направи по -ниски лихви, както в този момент предвиждаме, усилването на инфлационния напън, до момента в който пазарът на труда остава почти в баланс, въпреки всичко би трябвало да подсигурява, че той ще продължи лихвените си позиции от съвещанието на декември през тази година “, обявиха анализаторите в Беренберг, откакто изхвърлят позицията си, с цел да чакат две съкращения през тази година. 

Bank of America се нуждаеше от по -убедително и единствено с коляно съкращения след последния отчет за работа в август, като се показва, че „ Stagflation прави политическите вероятности бимодални. Фед до момента е по -притеснен от инфлацията, в сравнение с пазара на труда. Но речта на Powell би трябвало да се отрази на това, че се отразява на пазара на работни места. Ценообразуването, което в този момент е единомислещо съгласно мнението, че цените ще паднат на четвърт точка на срещата през септември с болшинство, очакващи три съкращения през тази година.